证监会做出重要表态暗示了什么

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A股市场的整体波动幅度略有缩小,但市场的投资信心依然未得到实质性的提振。

A股市场遭遇诸多利空消息的袭击,其中,备受关注的,莫过于人民币的持续贬值。

般而言,新兴市场的本币贬值,多会给股票市场构成一定的压力。然而,在诸多压力的影响之下,A股市场非但没有出现大幅下跌的走势,反而出现了震荡走高的行情,市场距离4000点整数关口也仅有一步之遥

究其原因,实则更大程度上在于国家队资金的强力救助,而此时市场对人民币贬值的冲击压力也骤然降低

然而,证监会在例行发布会上做出的重要表态,却引起了市场的忧虑。

证监会强调:“今后若干年,中国证券金融股份有限公司不会退出,其稳定市场的职能不变,但一般不入市操作,当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时,仍将继续以多种形式发挥維稳作用。”与此同时,8月16日晚间亦有一则消息强调:“今日证金公司通过协议转让方式向汇金公司转让了部分股票,由其长期持有。”对此,如何解读这一系列的重磅消息,才是当时投资者最为关心的问题。

实际上,证监会具体的言语表态中,主要强调了几个关键词。其中,“若干年”“不会退出”起到了稳定市场信心的作用,同

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时也意味着之前买入并持有的股票并没有退出的要求,而是通过协议转让的方式向汇金公司转让了部分股票,由其长期持有,这也给市场传递了国家队持续维稳的积极信号。

证监会还强调了“一般不入市操作”,这需要结合“当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时,仍将继续以多种形式发挥维稳作用”进行解读。

具体而言,即在未来的行情中,以证金公司为首的国家队资金不会持续买入股票来提振市场,更可能把主动权直接交还给市场,让市场说了算。但是,当遇到市场异常波动的状况,并可能引发系统性风险时,证金公司还是会出来维稳兜底的。

不过,如何衡量市场异常波动,却又是一个令人困惑的问题。

退一步来说,一旦市场并未出现上文所讲的“异常波动”走势,而是出现阴跌式的下跌走势,届时又会否引发证金公司的救助行动呢?这确实给了投资者诸多的思考。

从8月16日晚间证监会的表态中,我们似乎已经感受到当时的A股正处于逐步平稳的状态,而国家队逐步把主动权交还给市场,也是预期之内的事情。

对于A股市场而言,未来的走向仍然取决于几大因素。

其一,杠杆资金对市场的撬动影响。

所谓“成也杠杆,败也杠杆”。虽然证监会已加快“去杠杆化”的节奏,但是杠杆资金对市场的撬动影响依然存在。不可否认的是,杠杆资金对A股市场的撬动影响已经逐步趋弱了。显然,在场外配资遭遇重创的背景下,场内融资规模的回暖程度对市场的影响会更为深刻。

其二,新增流动性涌入预期。

除了杠杆资金的撬动影响之外,养老金入市、基金互认以及社保基金入市等因素,也会给A股市场的新增流动性带来较大的影响。不过,从当时新增流动性的涌入预期来看,其预期并没有像几个月之前那样强烈,由此也降低了新增流动性对市场的刺激影响。

其三,激活存量资金的手段。

在新增流动性涌入预期并不强烈的背景下,市场的走向更多是依赖存量资金来维系。然而,对于存量资金而言,其能否有效激活,时刻影响到未来市场的反弹高度。具体手段包括实施部分标的的“T+0”等。

笔者认为,国家队逐步把主动权交还给市场,暗示着A股市场或已得到阶段性修复。然而,在市场重夺主动权之后,投资者仍然不能过分乐观。因为,在市场新增流动性涌入预期并不强烈的大环境下,中短期的A股市场或难有大作为。

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